勾引 直男 国内不雅察：2024年11月工业企业利润数据-当月利润增速延续改善
发布日期：2024-12-30 08:54 点击次数：155
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（以下内容从东海证券《国内不雅察：2024年11月工业企业利润数据-当月利润增速延续改善》研报附件原文摘抄）投资重隐衷件：12月27日，统计局发布2024年11月工业企业利润数据。11月，鸿沟以上工业企业利润总和累计同比-4.7%，前值-4.3%。中枢不雅点：利润增速蚁合两个月强于季节性，当月同比降幅蚁合两个月收窄，延续低位建树的趋势。结构上，营收增速以及营收利润率均有改善。行业上，财政上对开发更新策略的撑握力度仍有望在来岁获得延续，中游联系行业利润可能仍有较好发达；另外，专项债策略优化可能会使联系姿色在现实速率上加速，现实节拍向前置，见谅投资端对工业品价钱的拉动。若能加速转入主动补库，或普及利润增速建树的斜率，天然这少许上仍需策略上加力。利润环比发达继续强于季节性，当月同比降幅收窄。从季节性来看，11月工业企业利润环比24.94%，高于近5年同期均值15.50%，为2019年以来同期最高水平，鼓舞11月当月同比降幅进一步收窄至-7.3%。营收增速、营收利润率均有改善。11月营收利润率超季节性回升至6.4%，天然仍低于旧年同期，但连累的幅度连汲取窄。同期从营收上来看，据统计局数据，11月当月营收增速由负转正至0.5%，也有所改善。拆重量价来看：量上，11月鸿沟以上企业工业加多值同比5.4%（+0.1pct）；价上，PPI当月同比-2.5%（+0.4pct），价钱降幅的收窄对营收增速改善的孝顺相对更大一些。用度及本钱方面，用度率季节性飞腾，本钱率小幅回落。上游、下流利润占比小幅回落，中游保握健硕。从累计占比来看，上游原材料开采的利润占比（16.3%）小幅回落，延续年内趋势；中游原材料制造利润占比（18.8%）较上月回升0.9pct；中游装备制造利润占比（28.0%）一经健硕，开发更新策略仍见奏效；下流利润占比（25.7%）较上月小幅回落0.1pct。边缘上，上游煤炭、中游开发、下流吃穿联系发达较好。从边缘变化来看，上游原材料开采及中游原材料加工主要行业中，增速回升比拟显豁的有煤炭选择、金属成品、造纸、化工、纺织等，增速回落幅度较大的有玄色有色金属选择及压延、橡胶等。中游装备制造中，受益于开发更新策略联系行业利润增速发达较好，专用开发、通用开发较前值飞腾，电机蚁合3个月正增长，电子开发、运输开发受基数抬升影响显豁。下流制造中，汽车制造利润增速再次下滑，与吃联系的酒饮料茶、食物、农副食物增速均有所飞腾，医药看护低位。现时或已参加被迫去库。11月末，模式库存累计同比3.3%，前值3.9%；本色库存累计同比5.8%，前值6.8%。模式库存增速蚁合4个月回落，本色库存增速蚁合两个月回落，结互助收增速的回升来看，9月24日以来一揽子稳增长出台后，需求有所归附，现时或已参加被迫去库。风险请示：策略落地不足预期；需求归附不足预期；数据测算偏差的风险。