江天科技冲刺 IPO。

2025 年起原，食物包装行业便掀翻了一波本钱小高涨。

富岭股份（环保餐具）、恒鑫生计（纸杯）奏效上市或只差临门一脚。

紧随着的是江天科技。

这家为农夫山泉、喜茶等罐装饮料、茶饮巨头定制标签的隐形冠军，正随着北交所的问询函，又迈出了上市的要道一步。

标签，这个依然不被疼爱的"摧毁"，如今凭借其出色的艺术性与功能性，成为了品牌蛊卦 Z 世代眼神的一方六合。

01

2002 年，在苏州国营印刷厂的改制波澜中，王金华以承包经营东说念主的身份接办了江天有限（江天科技）前身的沿途股权。

那时，这家脱胎于筹划经济的老厂还在为日化、电子豪侈品分娩低端标签，而群众标签市集已被艾利丹尼森等外资巨头紧紧掌控。

刚好在 2001 年，王金华的男儿滕琪和东床黄延国先后从艾利丹尼森市集部离职，带着在国外企业蓄积的供应链训诲回到家眷企业。

这对 "厂二代" 佳偶为企业带来了新的盼愿，他们将外资企业的范例融入这家州里企业。滕琪凭借我方贵寓翻译的专科配景，再行构建了客户劳动体系；黄延国则旁边印刷图文技能，鼓励企业的工艺升级。

2015 至 2016 年，江天科技迎来了快速发延期。分公司广州江粤、天津江津等公司接踵配置，江天科技成为国内第一家收场南、中、北区域布局的民营企业。

尔后，企业不绝引进博斯特、欧米特的柔版组合印刷机，在组合印刷范围逐步栽植起竞争上风。

就这么，这对 "厂二代"，奏效将国企时期的传统印刷厂，转型为农夫山泉、长入利华等巨头相信的 "皮肤" 制造商。

02

苏州江天包装科技股份有限公司（简称：江天科技），主要专注于标签印刷产物的研发、分娩与销售。

它为客户提供承印材料接受、色和洽油墨决议定制、工艺决议筹划优化，以及高效雄厚的分娩供应等一站式标签一体化抽象处分决议。其产物无为应用于饮料酒水、日化用品、食物保健品、石化用品等平常豪侈范围。

从产物类型来看，江天科技的主要产物是薄膜类不干胶标签和纸张类不干胶标签，这两类产物统统占营收的比例逾越 90%。

这些标签如同豪侈品的"身份证"，借助定制化印刷技能，不仅能让饮料瓶、日化品、食物包装等具有专有的品牌辨识度，还具备防伪功能。

其中，薄膜类标签动作中枢产物之一，通过 0.01 毫米级精度印刷技能，粗略收场高辨识度的渐变色调、浮雕纹路，以致不错印刷隐形防伪码。

像东方树叶瓶身的浮雕触感标签，蓝月亮洗衣液包装上的耐水抗油标签，皆是江天科技薄膜类标签的奏效案例，既擢升了产物的外不雅蛊卦力，又餍足了本质的功能性需求。

贵寓泄露，频年来薄膜类标签在江天科技产物中的占比握续上升，从 2021 年的 68.2% 增长到 2024 年上半年的 79.23%。

相较于同类型产物，江天科技的上风在于柔性版组合印刷技能，这项技能粗略精确规复浮雕、冷烫等复杂工艺，餍足喜茶、兰芳园等品牌对高精度色和洽立体质感的条目。

其实从本色上讲，江天科技的产物是豪侈品与豪侈者的 "第一触点"。它通过技能鼎新，处分了品牌在颜值经济和环保合规双重压力下的包装升级需求。

比如，双层喷码工艺不错同期印刷产物信息和防伪跟踪码，数字印刷技能则援助小批量定制化分娩，灵验减少了材料浪费。

03

江天科技的大客户结构呈现出赫然的头部荟萃特色。

其第一大客户是农夫山泉及有关公司养生堂，2023 年，该客户为江天科技孝顺了 40.29% 的营收，且这一比例还在握续上升，到 2024 年上半年仍占 35.65%。

动作国内包装饮用水与茶饮料的龙头企业，农夫山泉的高速增长（茶饮料销售额近三年复合增长率超 65%）有劲地带动了江天科技的事迹增长。

除了农夫山泉，江天科技还深度融入了群众豪侈巨头的供应链体系，协调品牌包括长入利华、宝洁等国外企业，以及香飘飘、喜茶、海天、蓝月亮等国内头部品牌。

其中，香飘飘通过塑料成品供应商新天力辗转采购江天科技的产物，2024 年上半年为江天科技孝顺了约 10% 的营收，成为其第二大客户。

值得详确的是，2021 年 - 2024 年上半年，江天科技前五大客户统统占营收的比例从 49.36% 上升到了 57.49%，这意味着江天科技存在党羽部客户依赖的风险。

在原材料供应方面，艾利丹尼森是江天科技的第一大原材料供应商，主要提供不干胶材料。2021 年至 2024 年上半年，江天科技向艾利丹尼森的采购金额占原材料采购总数的比例别离为 49.88%、44.99%、40.24% 和 42.29%，占比相对较高。

财务数据泄露，2021 年至 2024 年 6 月，江天科技的贸易收入别离为 3.47 亿元、3.84 亿元、5.08 亿元、2.80 亿元，2021 - 2023 年的复合增长率达到 20.95%；同期净利润别离为 6128.01 万元、7445.40 万元、9646.11 万元、5344.06 万元，近三年复合增长率为 25.46%。从这些数据不错看出，江天科技在营收和净利润方面皆收场了较为可不雅的增长。

04

江天科技所处的标签印刷行业，是包装印刷范围的紧迫细分赛说念。

凭据《2024 年群众标签印刷市集呈报》，2023 年群众标签印刷市集限制达到 461.4 亿好意思元，瞻望到 2028 年将增长至 640.1 亿好意思元，年复合增长率约为 6.8%。中国动作群众最大的标签分娩国和豪侈国，占据群众市集约 25% 的份额。

频年来，标签印刷行业呈现出增速分化、竞争加重、技能迭代加快的态势。

固然群众市集保握雄厚增长，但国内标签印刷行业荟萃度极低，在 6000 余家限制以上企业中，中小企业占比逾越 90%。

是非的价钱战使得行业毛利率濒临较大压力，比如可比公司香江印制在 2024 年上半年营收同比下滑 15.84%，毛利率也因市集"内卷"握续走低

而高端市集则存在着蓝海机遇。数字印刷、智能标签（可溯源 / 互动式标签）等新兴范围增速逾越 15%，环保材料（如可降解薄膜）的需求每年增长 12%，个性化定制标签市集限制瞻望在 2025 年冲突 1800 亿元，这些皆为企业提供了显贵的结构性发展契机。

在这么的行业环境下，江天科技的市集发达相配卓绝。

凭据中国包装长入会的数据，江天科技在日化类标签市集占有带领略多年稳居寰宇第二、江苏省第一。

此外，在 2021 - 2022 年间，其日化标签业务在细分市蚁集占据紧迫地位，而况领略三年入选 "中国标签印刷业品牌影响力 50 强"，总榜名按序六位，日化分榜名按序三位。

江天科技也濒临着来自海表里稠密企业的挑战。

国外巨头在高端市集占据主导地位，群众龙头 CCL Industries（丝艾科技）、正好意思集团占据约 20% 的市集份额，凭借数字印刷、可溯源标签技能操纵了国外品牌供应链（如厚味可乐、欧莱雅）。

国内市集头部企业变成了不同梯队，第一梯队包括浙江中集集团（市集份额 15.7%）、华润印刷（12.5%）、宝墨印刷（9.8%），这些企业掩饰了全产业链；垂直范围龙头则有艾利丹尼森等知名企业。

本文来自微信公众号   "铅笔说念"（ID：pencilnews）西瓜影音成人，作家：海有梦，36 氪经授权发布。